Um mercado de insurtech divergente pode prejudicar muitas empresas, enquanto outras permanecem ilesas
Haviam dois mercados para startups de insurtech em 2021: um acolhedor e outro desconsiderado. Investidores do mercado privado investiram capital em startups de insurtech promissoras, enquanto os mercados públicos reduziram o valor de empresas de insurtech recentemente públicas – e depois ainda mais à medida que o ano avançava.
O declínio no valor dos unicórnios de insurtech públicos foi um tema que a The Exchange abordou ao longo do ano passado, observando os danos crescentes à medida que as avaliações caíram de baixo para baixo. E ainda quando o CB Insights caiu sua coleta de dados fintech de 2021, observou que a atividade global de risco de insurtech atingiu um novo recorde no ano. Em 2021, o financiamento de insurtechs atingiu 566 negócios (um recorde histórico e um ganho de 21% em relação a 2020) e US$ 15,4 bilhões em capital (novamente, um recorde histórico e um ganho de 90% em relação a 2020).
O TechCrunch discutiu a crescente lacuna entre as avaliações de tecnologia pública e privada nas últimas semanas, à medida que um exuberante mercado de capital de risco parecia se afastar de um declínio no final de 2021 no valor de muitas empresas de tecnologia. Grande parte das perdas persistiram ou pioraram no início de 2022.
E, no entanto, o mercado de insurtech é um exemplo ainda mais extremo da dissociação que estamos vendo de forma mais ampla na terra das startups. Como assim? A Root, que arrecadou US$ 350 milhões da Série E em 2019 com uma avaliação de cerca de US$ 3,6 bilhões, por dados Crunchbase, foi negociado a US$ 22,91 por ação após a abertura de capital. Hoje vale US$ 1,82 por ação, ou US$ 460 milhões, cerca de metade do dinheiro que arrecadou enquanto privada
Outros exemplos estão à mão. A MetroMile foi avaliada em US$ 540 milhões durante sua última rodada privada em 2018, por dados do PitchBook. A estreia pública da empresa liderada pelo SPAC avaliou a empresa em cerca de US$ 1,3 bilhão. Hoje, depois de ver suas ações atingirem a marca de US$ 20 por ação, a MetroMile vale US$ 1,52 por ação e aguarda um nova casa por dentro
Lemonade, outro IPO recente de insurtech. A Lemonade viu seu valor cair de uma alta histórica de US$ 171,56 por ação para US$ 28,92 nesta manhã. A empresa abriu seu capital por US$ 29 por ação.
Para as startups de insurtech, a bagunça do mercado público que alguns de seus pares sofreram é uma má notícia. Florian Graillotum investidor em estágio inicial na Europa que coloca capital para trabalhar no espaço de insurtech por meio da Astorya.vc, disse à The Exchange que “há uma lacuna crescente entre as avaliações dessas startups e os negócios de M&A feitos recentemente no setor de seguros”, citando a recente venda da Aviva France por US$ 3,9 bilhões.
A empresa tinha, por Reuters, “3 milhões de clientes e 7,8 bilhões de euros em receita”. (O acordo foi aprovado pelos reguladores.) Múltiplos de receita inferiores a um não fazem o coração dos fundadores disparar. E há startups no ramo de escrever produtos de seguro para os quais um múltiplo tão baixo seria semelhante a uma sentença de morte, do ponto de vista da avaliação.
A queda dos preços das ações das startups de insurtech e os preços de aquisição preocupantes das seguradoras podem ser um wicket pegajoso para as empresas do setor que arrecadaram tanto dinheiro no ano passado. Mas isso não significa que todas as notícias sejam ruins.
