As negociações no setor de corretagem de seguros tiveram uma virada animada em 2024, marcada por um aumento nos mega-negócios. Com gigantes como a NFP sendo adquirida pela Aon, ou o acordo pendente entre a Gallagher e a AssuredPartners, o cenário da corretagem mudou.
Os corretores de médio porte precisam reconsiderar seu futuro estratégico em meio a essa transformação, disse um especialista em fusões e aquisições de corretoras à Insurance Business.
Phil Trem [foto], presidente de consultoria financeira da MarshBerry, disse que os mega-negócios entre corretoras são o produto de forças convergentes e de perguntas difíceis que muitas empresas não podem mais evitar.
“Independentemente de se tratar de uma empresa com receita de US$ 10 milhões ou de uma empresa de bilhões de dólares, os líderes das corretoras precisam se perguntar: estamos investindo nos serviços e na infraestrutura necessários para nos mantermos competitivos?” disse Trem. “Se não, nós mesmos criamos esses recursos ou nos juntamos a uma empresa que já fez esses investimentos?”
Cada vez mais, as empresas estão se perguntando se é mais inteligente desenvolver esses recursos internamente ou fazer parceria com alguém que já os tenha.
O dilema da corretora de médio porte
De acordo com Trem, os líderes das corretoras não enfrentam mais a decisão “construir versus comprar”. “É cada vez mais uma decisão do tipo ’construir versus juntar-se’”, disse ele.
“As empresas estão atingindo pontos de inflexão em que precisam se perguntar se é melhor fazer uma parceria para oferecer soluções aprimoradas, em vez de continuar trabalhando sozinhas.”
Essa dinâmica é especialmente evidente entre os grandes corretores dos EUA, sejam eles apoiados por private equity ou independentes. Muitos corretores precisam de infraestrutura, conhecimento especializado e acesso a ferramentas que requerem investimento, e a decisão de construir a partir de dentro ou de se juntar a uma empresa que já está à frente tornou-se fundamental para o pensamento estratégico.
Esse ponto de inflexão entre construir e se associar está atingindo empresas de todos os tamanhos, principalmente porque elas enfrentam a necessidade de especialização e de prestação de serviços modernos.
Para algumas empresas, no entanto, a venda se resume ao tique-taque da propriedade. Esses tipos de negócios continuam a impulsionar a atividade no setor de corretagem dos EUA.
“Em alguns casos, há parceiros de capital que estão chegando a um determinado ponto de seu ciclo de vida ou ao final de seu mandato como acionista individual, e há um desejo e uma necessidade de liquidez”, disse Trem.
Quais empresas ainda estão em alta nas fusões e aquisições de corretoras?
Essa mudança na direção estratégica está sendo refletida no comportamento do comprador. Na última década, o que os compradores buscavam evoluiu, com maior diferenciação entre o crescimento impulsionado por aquisições e a verdadeira expansão orgânica.
“Costumava haver um grande foco no crescimento”, disse Trem. “Depois, houve uma mudança para qual era o seu crescimento e quanto dele era orgânico. Hoje em dia, a parte do crescimento orgânico é ainda mais profunda.”
Então, quais empresas estão chamando mais a atenção? De acordo com MarshBerry, são aquelas que criaram verdadeiros motores de vendas: máquinas de crescimento orgânico consistente que não são apenas acopladas a uma estratégia de fusões e aquisições.
“Elas não são uma maravilha de um só sucesso, mas mostraram uma abordagem constante e obtiveram resultados constantes”, disse Trem.
Mas as avaliações estão se mantendo fortes ou estão começando a cair? A resposta tem nuances, com as empresas de melhor desempenho, ou aquelas que apresentam crescimento orgânico de dois dígitos, obtendo preços ligeiramente melhores do que antes, enquanto as mais atrasadas estão sofrendo compressão.
“Nos últimos três anos, as avaliações médias atingiram um patamar”, disse Trem. “Elas não chegaram a um pico e caíram, mas atingiram um ponto alto.
“As empresas que não são capazes de mostrar um crescimento orgânico real estão, na verdade, vendo uma redução no valor. Portanto, as médias estão se mantendo, mas algumas das empresas com melhor desempenho estão, na verdade, obtendo valores um pouco mais altos, e aquelas que estão mais na média ou abaixo da média estão obtendo valores mais baixos do que vimos em anos anteriores.”
Esse cenário de avaliação tem grandes implicações para os corretores de médio porte que se encontram entre a consolidação e a necessidade de permanecerem independentes. Trem argumentou que, para as empresas na faixa de US$ 50 a US$ 500 milhões, é hora de ser honesto com relação ao futuro.
“A especialização está se tornando cada vez mais necessária, e é muito difícil ser apenas um generalista”, disse ele. “Quanto mais tempo elas ficarem à margem da água, mais difícil será sobreviver.”
O que está reservado para as fusões e aquisições de corretoras nos EUA em 2025?
Analisando os primeiros meses de 2025, o ritmo acelerado de negociações continuou, com a MarshBerry prevendo que a atividade se estabilizará em meados ou no final do ano.
“Tivemos um primeiro trimestre movimentado, porque várias empresas se prepararam para uma transação com a preocupação de que o governo da vice-presidente (Kamala) Harris teria aumentado os impostos”, disse Trem.
Aqueles que adiaram os fechamentos para o primeiro trimestre após os resultados das eleições contribuíram para o aumento, mas é improvável que isso defina o tom para o ano todo. “A atividade ainda está alta, mas não estamos prevendo um aumento maciço em relação ao ano passado”, disse Trem.
Com a alta velocidade dos negócios e as avaliações ainda se mantendo para os melhores desempenhos, a questão agora é saber por quanto tempo a música continuará tocando.
“As corretoras precisam descobrir como garantir que estão se colocando em posição de gerar resultados que as mantenham nesse nível de avaliação mais alto”, disse Trem.
