Aumentam as esperanças de uma reviravolta — o que está impulsionando as negociações?
As fusões e aquisições no setor de seguros caíram para níveis historicamente baixos no primeiro semestre de 2025, à medida que tensões geopolíticas, instabilidade macroeconômica e incertezas em torno da política dos EUA sob o governo do presidente Donald Trump criaram um ambiente desafiador para negociações.
Apesar do início lento, há um otimismo cauteloso em relação a um aumento na atividade no segundo semestre de 2025. De acordo com um analista do setor, o segundo semestre de 2025 pode testar se a demanda reprimida pode finalmente romper a barreira da incerteza.
“Estamos vendo mais conversas agora do que há três ou quatro meses”, disse Peter Hodgins, sócio e diretor global de seguros corporativos da Clyde & Co. “Se nada mudar drasticamente no ambiente macroeconômico, acho que veremos mais negócios sendo fechados no terceiro e quarto trimestres.”
Fusões e aquisições no setor de seguros no primeiro semestre de 2025 caem para níveis históricos
De acordo com novos dados da Clyde & Co, apenas 95 transações de fusões e aquisições no setor de seguros foram concluídas no primeiro semestre de 2025, uma queda em relação às 106 no mesmo período de 2024 e significativamente abaixo da média de 192 transações no primeiro semestre dos últimos 10 anos.
A desaceleração reflete a crescente cautela entre as seguradoras, que têm optado cada vez mais por conservar capital, realizar recompras de ações e se concentrar em aquisições menores, em vez de jogadas estratégicas em grande escala.
Hodgins apontou, em entrevista à Insurance Business, uma “onda de incertezas” que continua a restringir o apetite das seguradoras por transações, à medida que as seguradoras globais adotam uma abordagem de esperar para ver.
“O tema predominante do ano até agora tem sido a cautela”, disse Hodgins. “As seguradoras estão adiando as transações devido ao impacto combinado das eleições nos Estados Unidos, das políticas econômicas e externas do governo Trump e de uma sensação mais ampla de instabilidade política.”
Os negociadores, acrescentou Hodgins, “querem ver como a economia e o ambiente político se desenvolvem antes de assumir compromissos estratégicos de longo prazo”.
Tendências de fusões e aquisições no setor de seguros a serem observadas: diferenças de avaliação e mercados fragmentados
Essa névoa geopolítica exacerbou os desafios macroeconômicos existentes, incluindo alta inflação, aumento das taxas de juros e mercados de capitais voláteis, o que tornou mais difícil chegar a um acordo sobre as avaliações.
De acordo com Hodgins, alguns negócios foram paralisados simplesmente porque os números não batiam.
“Vimos uma desconexão entre as expectativas dos compradores e os preços dos vendedores, especialmente em regiões como o Sudeste Asiático e o Oriente Médio”, disse ele.
Os vendedores em mercados fragmentados ou de menor escala, como partes do Sudeste Asiático, costumam definir seus preços com base no valor de suas licenças ou no acesso percebido ao mercado, em vez dos fundamentos reais do negócio. “Isso é difícil de vender para compradores que buscam ROI e sinergias operacionais”, disse Hodgins.
Apesar dessa dinâmica, Hodgins espera um ressurgimento das atividades de fusões e aquisições no segundo semestre do ano.
“Há uma demanda reprimida. As pessoas estão procurando e se preparando ativamente, mesmo que ainda não tenham tomado uma decisão”, disse ele. “À medida que as orientações políticas se tornam mais claras, a pressão para gerar crescimento levará as operadoras a agir.”
MGAs continuam sendo um produto muito procurado
Embora negócios transfronteiriços em grande escala tenham sido raros, algumas transações notáveis foram concluídas no primeiro semestre.
A aquisição da The General pela Sentry Insurance por US$ 1,7 bilhão da American Family Insurance e a compra da MECO, MGA marítima com sede no Reino Unido, pela Markel exemplificam o tipo de jogadas seletivas e estratégicas que ainda estão ocorrendo.
A aquisição da unidade Global Personal Travel Insurance da AIG pela Zurich, no valor de US$ 600 milhões, anunciada no final do primeiro semestre, é outro sinal de que os negociadores estão se preparando para um segundo semestre mais ativo.
Um tema recorrente nessas transações é o crescente interesse em agentes gerais de gestão (MGAs).
“As MGAs são uma forma econômica de acessar novos mercados”, disse Hodgins. “Estamos vendo tanto seguradoras quanto empresas de private equity construírem portfólios de MGAs para ganhar capacidade de distribuição e subscrição em novas regiões geográficas.”
Mercados emergentes em foco para crescimento futuro
Olhando para o futuro, disse Hodgins, espera-se que as seguradoras continuem mudando seu foco para regiões de maior crescimento, particularmente o Sudeste Asiático, o Oriente Médio e partes da África.
“Esses são mercados onde vemos oportunidades reais, tanto por causa da demografia quanto por causa dos regimes regulatórios em evolução que apoiam o crescimento dos seguros”, disse ele.
Na região do Golfo, por exemplo, os setores de seguro saúde e resseguro estão atraindo a atenção de players globais, enquanto os desenvolvimentos regulatórios na África estão abrindo caminho para a expansão internacional.
Para 2026, Hodgins prevê a continuação de aquisições estratégicas complementares e um aumento do apetite por expansão internacional.
“Sempre há demanda por negócios bem administrados e ricos em dados”, disse ele. “As seguradoras focadas no crescimento continuarão de olho nos mercados emergentes, e podemos ver mais jogadas oportunistas, especialmente em regiões afetadas por eventos catastróficos recentes.”
