Sarah Kim, sócia da Centana Growth Partners, um fundo de crescimento focado em serviços financeiros, compartilhou sua perspectiva sobre financiamento de insurtechs, inteligência artificial e o que está por vir numa entrevista para a Digital Insurance. Confira abaixo.
O que você está vendo no mercado?
O mercado de insurtechs está muito mais disciplinado e honesto do que estava há alguns anos. O capital ainda existe, mas não está mais perseguindo crescimento a qualquer custo. Ele está recompensando durabilidade, receita real e um caminho crível para a lucratividade. Nesse sentido, o mercado de seguros acompanha de perto o que está acontecendo no setor de tecnologia em geral. As avaliações estão sob pressão, os prazos de saída se alongaram, e a diligência voltou a níveis que, francamente, deveriam sempre ter sido o padrão.
O que diferencia as insurtechs é o quanto o negócio subjacente é implacável. Seguro não é um produto que pode ser iterado rapidamente; é atuarialmente complexo, fortemente regulado e construído sobre relacionamentos de distribuição que levaram décadas para se estabelecer. A tecnologia por si só não reduz um índice combinado. Da mesma forma, a IA está no centro de todas as conversas agora, e o entusiasmo é legítimo. Mas o ritmo das mudanças está criando um problema estratégico real: os modelos de fundação estão evoluindo tão rapidamente que uma capacidade que parecia defensável há seis meses pode parecer commoditizada hoje. A cada poucas semanas surge um novo lançamento de modelo que remodela o que é possível, e isso torna “construímos uma ferramenta de IA” um fosso muito frágil.
As empresas com defensibilidade real são aquelas em que o valor não está no próprio modelo, mas no que o cerca. Dados proprietários de sinistros são um bom exemplo. Uma seguradora ou MGA que incorporou anos de dados estruturados de perdas em seus fluxos de trabalho de subscrição e processamento de sinistros tem algo que pode ser difícil para um LLM de uso geral replicar. O modelo melhora, mas a vantagem dos dados se consolida de forma independente.
Some-se a isso um cenário geopolítico mais frágil, e o tom geral é de cautela e seletividade. Mas seletivo não é o mesmo que pessimista. A oportunidade subjacente em tecnologia de seguros continua sendo significativa.
Que tipo de tecnologia é mais promissora?
A IA é claramente o centro gravitacional, e isso provavelmente não vai mudar. Mas a conversa amadureceu. Estamos passando da fase de gastos experimentais e provas de conceito para implantações substanciais. As empresas estão começando a mostrar o que está funcionando em produção, e o setor está prestando muita atenção em quem está fazendo essa transição com sucesso.
Os casos de uso mais convincentes ainda estão em subscrição, sinistros e dados. Essas são áreas onde melhores decisões e processamento mais rápido podem contribuir para valor econômico. Estamos vendo tração real onde a IA está sendo aplicada para apoiar a eficiência por meio da automação, melhorar a experiência do cliente e comprimir os prazos de desenvolvimento de produtos.
Dito isso, ainda há muito ruído, e o ritmo das mudanças está aumentando rapidamente. Investidores e executivos estão em busca de indicadores antecipados de poder duradouro. As perguntas que estão sendo feitas são: a IA está incorporada na decisão de risco real, ou apenas no fluxo de trabalho ao redor dela? O produto melhora significativamente à medida que mais dados passam por ele? E, criticamente, o que acontece com esse negócio quando o modelo subjacente melhora e todos têm acesso à mesma capacidade? As empresas que têm boas respostas para essas perguntas são as que tendem a atrair mais interesse. As que não têm estão encontrando a conversa muito mais difícil.
Que tipo de operações de M&A você vê pela frente?
Podemos estar entrando em um ciclo de M&A mais ativo e pragmático. Estamos vendo os “que têm e os que não têm”, onde startups que estavam queimando capital sem rentabilidade unitária suficiente estão procurando um lugar para pousar, em contraste com aquelas que agregam valor estratégico real e comandam uma avaliação premium.
Compradores estratégicos não querem ficar para trás em IA, e em muitos casos é mais rápido comprar do que construir. Ao mesmo tempo, várias empresas estão enfrentando um ambiente de financiamento mais difícil, o que torna o M&A um resultado mais realista do que captar a uma avaliação menor. É de se esperar que as saídas sem uma vantagem e um fosso de IA também enfrentem dificuldades no ambiente de avaliação mais sóbrio.
Provavelmente veremos uma combinação de aquisições orientadas por capacidade e negócios oportunistas, mas em ambos os casos, os compradores estão muito mais disciplinados em relação à integração e à criação de valor de longo prazo.
Como os riscos geopolíticos afetam a atividade de M&A?
Eles não interrompem os negócios, mas os reformulam. De forma mais ampla, a incerteza geopolítica tende a desacelerar os processos e adicionar atrito às operações transfronteiriças. Por exemplo, uma dinâmica que vale a pena observar é a divergência regulatória.
Os EUA e a UE estão se movendo em direções significativamente diferentes em privacidade de dados e governança de IA, o que levanta questões reais para empresas de insurtechs que operam em ambos os mercados. Onde você constrói? Onde seus dados residem? Qual estrutura regulatória molda a arquitetura do seu produto? Ainda não há respostas claras, mas as empresas que estão pensando nessas questões de conformidade, governança e regulação cedo podem estar melhor posicionadas do que aquelas que presumem que isso se resolverá sozinho.
O que não mudou é a necessidade estratégica de inovação no seguro. Se algo, um ambiente incerto torna o argumento a favor de melhores ferramentas de risco ainda mais convincente, não menos.
Algo mais que você gostaria de compartilhar?
A parte mais difícil deste momento é que é genuinamente difícil ver o que está ao virar da esquina em IA. O ritmo das mudanças é diferente de tudo que já vimos nessa categoria. O que vai importar são os fossos de dados proprietários, a distribuição única e o talento capaz de navegar continuamente no mercado dinâmico.
As equipes que vencerem não apenas falarão sobre IA. Elas mostrarão ROI tangível por meio de melhores resultados de subscrição, decisões de sinistros mais rápidas e modelos operacionais mais eficientes. Essa lacuna entre narrativa e realidade vai definir a próxima fase das insurtechs.
